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中炬高新对应目标市值361亿,目标价45 元

2022-09-22 09:59:05 来源:网络

公司基本面**差的时候逐渐过去,随着调味品行业进入新一轮修复和扩张,中炬**激励优化,目标设定合理,团队稳定**增强,渠道库存良**轻装上阵,成本压力逐步缓解,经营层面开启复苏阶段。近期公司二**东及一致行动人增持,引入专业战投,**权结构变化有望逐步明朗。综合考虑:1)21Q2-22Q1低基数带来业绩弹**;2)疫情有效管控,调味品行业进入新一轮修复与扩张;3)调味品好赛道,行业估值体系未发生明显变化;4)公司**管理改善带来催化,我们给予23年35倍PE,给予地产业务30亿市值,对应目标市值361亿,目标价45元,上调至“强烈推荐”评级。

行业修复:寒冬已过,复苏途中。今年疫情对餐饮渠道冲击更甚于20年疫情,但5/6月份随着疫情有效管控,餐饮场景**,终端动销改善,调味品行业度过**艰难时期,进入新一轮修复和扩张。去年Q2/Q3多数企业处于去库存阶段,叠加成本压力,**利润基数普遍较低,今年疫情下市场对各企业下半年及全年业绩预期都不高,低基数+低预期下,关注边际改善带来的催化。

管理改善:薪酬机制优化,团队稳定**增强。厨邦品牌基础扎实,尤其是在家庭端以及中高端餐饮渠道**誉度较高,管理上的改善有望充分释放品牌**。今年以来公司进一步优化薪酬机制,加大销售人员奖金的区分度,完成保底、挑战、冲刺三档目标分别可以拿到1倍、1.5倍、2倍奖金,考核向业绩为王靠拢,有利于凝聚团队士气。同时今年增长目标设定更客观理**,分为三档目标,达成更有希望,团队稳定**有明显改善。此外公司**东层面也有一些新变化,近期二**东及一致行动人增持,引入专业战投机构,**权结构变化有望逐步明朗。

成本回落:成本压力缓解,提价效果兑现。年初大豆、白砂糖、PET等原材料成本进一步走高,中炬未对原材料锁价或囤货,去年提价幅度难以覆盖成本**幅,Q1/Q2是成本压制**明显的两个季度。4/5月份开始玻璃、纸箱等部分**材成本回落,同比去年下滑,6月下旬原油、大豆等大宗商品期货价格快速回落,H2成本压力有望继续缓解,叠加去年成本前低后高的基数效应,提价对利润率的贡献有望在下半年逐步显现。

投资建议:经营治理双重底,边际改善迎催化,上调至“强烈推荐”评级。

经营层面,行业逐渐进入新一轮修复和扩张,**味鲜**激励进一步优化,目标设定更合理,团队稳定**增强,经销商库存良**,轻装上阵更能享受复苏**。治理层面,近期公司二**东及一致行动人增持,引入专业战投机构。

综合考虑:1)21Q2-22Q1低基数带来业绩弹**;2)疫情有效管控,调味品行业进入新一轮修复与扩张;3)调味品好赛道,行业估值体系未发生明显变化;4)公司**管理改善带来催化,我们给予23年35倍PE,给予地产业务30亿市值,对应目标市值361亿,目标价45元,上调至“强烈推荐”评级。

随着公募基金二季报陆续披露,各基金二季度的持仓情况也相继面世。

金信智能**2025混合(002849)近期披露的2022年第二季度报告显示,截至2022年6月30日,该基金期末资产净值为1.09亿元,期末基金份额净值为1.321元,**已实现**179.42万元。

截至2022年6月30日,金信智能**2025混合的资产组合情况中,权益投资(****)占基金总资产的比例为62.80%;固定**投资(债券)占基金总资产的比例为33.03%;****和结算备付金合计占基金总资产的比例为4.14%。

其中,在****投资方面,金融业占基金资产净值比例为66.57%。 金信智能**2025混合二季度的十大重仓**分别为交通**、工商**、上海**、中信**、农业**、万和电气、浦发**、兴业**、建设**、民生**。****占十大重仓**的90%。

图片来源:基金公告

值得注意的是,金信智能**2025混合披露的投资目标显示,该基金重点投资在未来经济发展中提供智能化生产、设计与服务的企业,重点**括智能机器、智能穿戴、智能**疗、智能家居、智能电网以及因采用与新**信息技术深度融合的智能化而具有比较优势的企业,通过积极主动的分散化投资策略,在严格控制风险的前提下实现基金资产的持续增长,为基金持有人**长期稳定的投资**。

金信智能**2025混合二季度投资方向以金融为主,与其“智能化生产、设计与服务”的投资目标不符,产生了明显的风格漂移,堪称“盲盒基金”。

所谓盲盒基金,即是指产品持仓和合同规定不一致的基金产品。

金信智能**2025混合在二季报中表示,对A**市场下半年的表现乐观,资本市场的长期健康发展是确定的战略方向,随着我国资本市场各项改革的推进、赚钱效应扩散和居民储蓄资金配置需求增加,A**对投资者的吸引力增强。在市场震荡中,该基金将继续以低估值智能化企业为主要投资方向,以期为投资者带来稳定的**。

在此前的一季报中,该基金也表示把低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业作为重点配置策略。后续该基金能否改变投资风格漂移现象尚未可知。